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[饲料] 中美贸易战再度升级,我国豆粕市场暴涨开启?

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发表于 2019-8-28 11:24:49 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

从8月15日, 美国政府宣布对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税,到8月23日国务院关税税则委员会连发两份公告宣布对美反制举措,再到8月24日美方宣称将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率。周末消息不断发酵、目不暇接,美豆上周五(8月23日)纵身调至三周低位,我国豆粕期现货则联袂上涨,连粕主力01合约增仓大幅拉高,盘中创年内新高3018元/吨,豆粕现货则从周末开始陆续提价,至本周一累计涨幅近百元。

美方信号混乱给市场增添干扰,国内农产品盘面波动剧烈

但周一临近尾盘,越来越多的消息以及中美各方官员的反应被陆续放出来,信号之混乱继续给市场增添干扰因素,也进一步验证了政治因素的极大不确定性。特朗普周日表示,如果他愿意的话,可以宣布美中贸易战升级为国家紧急状态,但补充说他现在还没有计划要求国家紧急情况。然后是白宫顾问库德洛同一天接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时称,不能承诺在2020年美国大选前能与中方敲定贸易协议,还表示美方正计划让中方来美磋商。

接着是美国财政部长姆努欣周日在法国七国集团会议期间表示:如果中国同意公平和平衡的关系,我们会在一秒钟内签署协议。而中国国务院副总理刘鹤在第二届中国国机智能产业博览会上明确提出“坚决反对贸易战升级”,强调以冷静的态度通过磋商和合作解决问题,也被国外媒体转发并解读为主张继续谈判,随后又是特朗普的再次“变脸”发推。至此,我们依然对于9月份的双方磋商与否保持高度关注。这些消息面在尾盘也反应到了盘面,比如棉花在跌停板上打开,油粕尾盘则小幅下跌。连粕01午后未能守住3000一线,报收于2977元/吨。

我国豆粕市场成交情绪好转,持续交易四季度去库存预期

8月以来截至8月26日,我国主流油厂豆粕总成交量达到367.31万吨,不仅超过上月同期266.56万吨,也远超去年同期252.13万吨;这反应出中美贸易陷入僵局之中后,下游市场已经开始有意识备货增加豆粕物理库存,明显开始反应未来9月份之后的去库存与其;这也是近几周油厂10-1月基差合同成交量明显增加的主要原因。部分工厂尤其是北方工厂的提货也在持续好转中,截至23日一周的周度提货量达到73万吨,环比增加接近20万吨;华北山东地区饲料厂商主要是担心9月份环保停机因素。目前通道内及下游物理库存总体有所增加。



国内蛋白饲料市场持续关注四季度需求恢复预期

而在国内饲料需求方面,非洲猪瘟疫情仍有出现当然频率已大大下降,但市场消费情绪依然承压;继前周广西新增一起外省调入非瘟疫情后,本周云南省昭通市永善县发生非洲猪瘟疫情,或将给刚刚供应企稳的市场带来新的隐患。根据农业农村部数据,7月份我国生猪存栏较上月环比下降9.4%,较去年同期下滑32.2%,短期生猪存栏暂难恢复;当然部分地区生猪复养或补栏后的二次恢复也应值得关注,这有利于9-10月份生猪存栏量形成触底,但四季度仍将维持相对低位。而禽料消费谨慎看好,蛋禽养殖利润支撑存栏恢复,而肉禽存栏逐渐恢复,则有利于第三季度禽料消费。水产方面,由于鱼价逐渐回升,有利于投喂,利好第三季度水产料消费。

人民币贬值和贴水大涨,共同助推进口成本持续抬升预期

当然在中美贸易关系反反复复的背景下,进口成本的预期也是市场持续交易的因素。人民币自7月底以来迄今贬值幅度达到4%,较年内最低的贬值幅度则接近6%,使得大豆进口成本持续上升,另外榨利的恢复以及中美贸易关系的反复,则推动中国油厂积极补充采购近月南美大豆头寸,并开始明年2-3月新作船期的采购(上周中国购买35船南美大豆,其中多数为9-10月船期巴西大豆,也包括数船明年2-3月船期),再加上巴西本身旧作供应量的下降及国内压榨需求量预期上升,共同推高巴西大豆贴水,本周9-10月船期报价已达265美分/蒲,而8月初仅分别为185和205美分/蒲,去年10月份贸易战形势最为紧张时候则高达370-380美分。目前对于巴西大豆贴水坚挺趋涨的判断依然不改。



总体来看,我们认为,临近9月份,我国豆粕市场供应三低、需求市场一低两高则成为常态,三低即油厂低压榨、低库存、低远月进口大豆采购节奏,一低两高即生猪饲料需求偏低、禽料和水产料因利润支撑和季节恢复而持续恢复。当然市场对于成本抬高、需求趋于恢复的交易是实质性,而供应的变数依然较大,尤其是在中美贸易谈判及新作天气炒作的不确定性叠加共振的背景下,做好风险防范依然是重头戏。

来源:中国汇易网

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